本文自南都·湾财社。

采写 | 南都·湾财社见习记者 吴鸿森 记者 贝贝

1月25日，A股三大股指开盘后开始集体上涨。截至收盘，上证综指上涨3.03%，报2906.11点；深证成指上涨2.00%，报8856.22点；创业板指上涨1.45%，报1720.78点。至此，上证综指和深圳成指均已出现“三连阳”。

交易量上，沪深两市较上一日增长1245亿至8914亿，4885只个股收获上涨，其中109只个股涨停。板块上，中字头概念股领涨A股，涨幅达到7.20%，中石油更是时隔8年半再度涨停。此外，房地产开发亦大涨5.48%。

中国石油时隔8年半再度涨停

1月25日，最红的当属“中字头”。

从A股开盘，中字头概念股就充当领跑急先锋，多只个股于早盘期间就已收获涨停，并保持至收盘。

具体来看，中纺标收获30%的涨停，中信出版、中机认检、中邮科技均收获20%的涨停，此外已中石油为主的大盘股也先后涨停。南都·湾财社据同花顺统计，有21家中字头收获10%的涨停。

在中字头概念股中，最引人瞩目的当属“中石油”。在1月25日收获涨停之后，万亿大股中石油的总市值达到了1.46万亿。据悉，这是中国石油自2015年7月以来首次涨停。中石油之外的两桶油同样收获大涨。中国石化涨上涨7.88%，中国海油上涨5.68%。

此外，国企共赢ETF放量高开高走大涨近5%，半日成交超昨日全天成交；港股通央企红利ETF亦放量上攻，创历史新高，半日成交超昨日全天1倍以上；央企回报ETF、中国国企ETF、基建50ETF等均高开高走涨超3%，涨幅前50位的ETF绝大部分与央国企相关。

消息面上，1月24日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵介绍，国务院国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。

中信证券观点表示，此次国资委明确表示将研究把市值管理纳入央企负责人业绩考核，能够提升央企上市公司对市值管理的重视程度，有利于提振投资者情绪，增加对上市央企配置，有助于资本市场稳定发展。

房地产收获政策利好

中字头概念股的带动下，A股大盘指数走势大红，房地产行业板块也收获了5.48%的涨幅，位列行业板块前茅。

具体来看，房地产行业板块以光大嘉宝、京能置业为首的11只个股收获涨停。其中光大嘉宝、新黄浦、外高桥、陆家嘴均收获“2天2板”，中华企业、光明地产则收获了“3天3板”。

消息面上，1月24日，人民银行办公厅、金融监管总局办公厅联合印发《关于做好经营性物业贷款管理的通知》（以下简称“通知”）。

通知明确，2024年底前，对规范经营、发展前景良好的房地产开发企业，全国性商业银行在风险可控、商业可持续基础上，还可发放经营性物业贷款用于偿还该企业及其集团控股公司（含并表子公司）存量房地产领域相关贷款和公开市场债券。

银河证券表示，通知表现出政策对房企融资侧的支持力度加大，同时房企表内商业型房地产有望得到盘活进而改善房企流动性。近年来部分房企逐渐加大对经营性业务的发展力度，投资性房地产资产规模占比可观。我们认为头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升，供给端政策持续放松或对部分房企产生较大边际影响。

申万宏源证券认为，此前经营性物业贷款资金用途相对受限，此次政策规定资金用途中新增了偿还房企存量贷款和公开债，并且本次政策还强调了房企和集团的房地产贷款和公开债，表明资金用途不受限于资产所属项目公司，这有利于扩充房企债务偿还资金来源、改善房企流动性状况。

大盘回暖叠加年末消费旺季，

白酒板块回暖

多宗利好因素叠加，白酒板块整体呈现上扬态势。

1月25日收盘，同花顺白酒指数收盘报3485.29点涨2.77%，板块中止了连续三个交易日下跌。南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者注意到，老白干酒、岩石股份以及金种子酒涨幅排名前三，涨超4%。另外，贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖和山西汾酒均收涨。

同花顺白酒指数显示，该指数涨幅近3%。（截图来源：同花顺）

据南都湾财社记者了解，白酒板块整体回暖，除了与A股大盘整体回暖、上证指数“收复”2900点等利好影响外，还与白酒行业近期利好频出有关。

从行业宏观数据来看，贵州、四川等多个白酒重要产区在产值等方面取得优异成绩。例如贵州，去年白酒产业增加值增长10.7%，为该省工业经济增长提供了有力支撑；四川方面，泸州白酒产业园披露相关数据，去年预计营收1350亿元，同比增长6.1%；另外白酒“隐形大省”安徽方面，该省规上白酒产业产值229亿元，增长7%。

南都湾财社记者注意到，重要产区产值、营收等增加，呈现的是白酒行业往头部集中的发展态势，根据国家统计局数据显示，去年全年，我国白酒产量为449.2万千升，同比减少2.8%，整体而言，白酒产量仍在持续下行，不过南都湾财社记者从贵州茅台、今世缘等披露去年经营数据的上市公司中发现，头部酒企市场规模仍在不断扩大。

从近期行业面表现来看，白酒行业进入传统销售旺季。据南都湾财社记者近期走访中注意到，线下渠道中，100元至300元价格带是终端主要促销的产品，其促销方式主要为买一送一、扫码送礼等；而在高端价格带产品方面，飞天茅台、五粮液以及郎酒等高端产品需求度较高。

据南都湾财社记者了解，今年白酒行业主要趋势是“提振信心”“清理库存”，酒企正通过减少经销商回款压力，积极布局“开门红”；经销商方面，经历了去年遭遇渠道压货后，如何去库存成为各界关注的部分。

有券商认为，农历春节或为行业整体带来利好。国信证券指出，由于2024年春节后置，白酒行业现在处于渠道开门红回款阶段，预计春节前半个月终端、消费者将出现明显备货。从回款进度看，2024年各大酒企均适当放宽经销商回款考核，进而呵护市场整体价盘、促进渠道库存有序去化。

华创证券认为，结合近期渠道反馈，由于今年春节较晚，旺季动销尚未全面开启，元旦后白酒动销仍相对较弱，但环比略有好转。此外，送礼场景暂未开启，但近日已有询价行为，宴席、烟酒店和商务团购等场景表现一般。整体来看，今年春节消费周期拉长，相应场景及活动或更充分，动销端有望持平微增。

央行同时降准又降息

1月25日的A股行情，同样受益于央行打出的“降准+定向降息”组合拳。

1月24日，国务院新闻办公室举行“贯彻落实中央经济工作会议部署、金融服务实体经济高质量发展情况”新闻发布会。

会上提出了两项要点：1、人民银行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供流动性1万亿元；2、1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，从2%下调到1.75%，并持续推动社会综合融资成本稳中有降。

上海证券表示，央行此次降准0.5个百分点，幅度超预期，因为2022-2023年的四次降准幅度均为25 BP。此次降准后我国金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%，达到2003年9月的水平，历史上最低的时候是1999年11月的6%。

海通证券认为，这轮央行降准、降再贷款利率，意味着货币稳健宽松的延续，央行发力稳增长。市场方面，本次降准利好资金面和短债表现，债市收益率曲线有望迎来修复。随着政策持续发力，A股有望迎来积极变化。结构上，阶段性关注大金融，中期重视白马成长。